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　　2024年四季报中，傅鹏博较为详细地表达了调仓思路，他表示，四季度，该基金适度提高了股票类资产配置，股票仓位为88.7%，环比增加3.7%。前十大持仓在基金资产净值中的占比为55.8%，环比三季度提高约1.4%。从前十大持仓来看，受益于智能手机需求和智能驾驶发展的光学企业进入了前十大持仓，重点公司变化不大，绝对持仓数量有所调整，即四季度涨幅偏大的会减少一些，跌幅较多的会逆势增加一些。与此同时，为来年（2025年）的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面短期难以好转的公司，减持了持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不确定性；另一方面，增加了前十大之后已有持仓公司的持股数，主要是基于对公司基本面的判断，以及深入研究跟踪后的把握度；同期增加新的标的，2024年以来加强了对市场热点，如

　　展望2025年，傅鹏博表示，2025年初，股市波动较大，一方面是释放过高预期兑现的压力，另一方面是对年内不确定因素的预演。随着2024年年报预披露陆续展开，将针对年报预披露，做好对风险波动的准备，同时积极寻找投资机会。经验显示，年初挖掘的线索通常会转化为全年的投资机会。面对未来市场的不确定性，选股需要全面考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司分红稳定性。2025年一季度，上市公司先期披露的财报会给投资者提供更多关于景气度的线索，这些结构性机会常会成为年内投资主线。

　　2024年四季报中，谢治宇表示，随着去年9月底国内宏观政策表述转向，股票市场流动性和风险偏好明显改善。四季度随着宏观逆周期调控政策和消费品以旧换新补贴陆续推出，相关内需行业基本面率先止跌企稳。另一方面，出口贸易政策面临不确定性，出口链相关公司预期承压。科技创新方面，AI应用带动科技行业景气度预期上行，电子、计算机等泛AI应用行业在四季度整体涨幅靠前。本基金报告期内维持较高仓位，持续寻找景气度向好的细分行业，未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

　　四季度国债收益率大幅下降，一方面反映了流动性宽松的政策预期，另一方面也是当前经济阶段全社会投资回报下降的结果。债强股弱贯穿了2024年全年，十年期国债到期收益率全年下降近100个BP，到2025年1月3日收盘，到期收益率已低于1.6%，伴随着央行未来进一步流动性宽松，中短期国债收益率仍有下行的空间。固定收益类资产收益率的大幅下降，导致金融市场上出现了较为严重的资产荒，或者准确地说是高收益率资产稀缺。对很多金融机构而言，资产负债成本匹配成为严峻的挑战，尤其是长久期稳定回报品种显得尤为稀缺。

　　赵枫表示，这种情况指向一个明确的投资机会，就是具备长期稳定回报的优质权益类资产。以持仓的电信运营商H股为例，2024年初其股息率约为8%（按2024年预期盈利的税前股息率），到2025年1月3日收盘，按当年预期盈利其税前股息率仍可达到7%附近，这还没有计入其账面大量的净现金资产，也没有考虑其提升分红率水平的能力。即使考虑红利税的影响，其到手收益率仍远高于十年期国债收益率，还赠送一份免费的潜在通胀保护期权。当然市场中还有一些受宏观经济影响相对更大一些的品种，其短期股息回报率可能存在一定压力，但如果拉长投资周期，考虑到其稳定的商业模式、产品的渗透率和市占率，仍可以预期其收入和盈利有较长时间的增长可能，再叠加股息回报，其中长期持有回报也有很大的吸引力。

　　乔迁在2024年四季报中表示，四季度市场整体表现较为活跃。去年9月底，积极的宏观政策有效改善了市场信心，市场预期经历了快速修复，随着经济基本面预期以及流动性预期的改善，投资者风险偏好回升，顺周期行业整体估值也开始向着长周期基本面中枢的水平回归。与此同时，科技产业在AI技术的持续进步和推动下，在硬件端侧和软件应用层面均展现出了更为积极的可为空间，伴随着宏观预期变化以及市场风险偏好回升，成长股整体超额收益显著。

　　乔迁认为，长期收益率的获取，需要同时关注基本面和估值两个因素，在市场经历快速上涨后，将更为聚焦中长周期内企业在宏观背景修正后的基本面匹配能力和可能面临的波动范围，做更为积极的评估和调整。随着基本面的顺利进展，继续保持、等产业链相关超配的权重。总体而言，仍然坚持以长周期内自下而上精选个股为首要基础，同时考虑将中观及宏观因素变化作为重要的背景考量，重视股票的定价保护，以期在短期不确定性因素仍然较多的环境下，尽可能把握长周期，力争获取收益确定度更大的部分。