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　　从近两年的融资情况看，2025-2026年年初，各企业融资集中A-B 轮 / Pre-IPO，早期（天使/ Pre-A）单笔1-5 亿元，后期估值分化明显。资金流向新能源三电+智驾研发占比超 60%，补能网络（换电/加氢）与产能建设次之。科技巨头（百度、Momenta）+ 产业资本（福田、博世）+ 财务资本（国投招商、中金）联合投资成主流。智驾干线纯电与氢能重卡获资最多，换电重卡受港口/矿山场景驱动热度上升，有交付数据、场景验证的企业更易获大额融资。