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　　消费行业基金逆势反超。数据显示，主动消费基金的胜率从2023年的48.1%大幅攀升至69.9%。背后原因有二：一是家电、汽车、商贸零售等受益于消费补贴政策，全年分别上涨25.4%、16.3%和13.7%，主动基金经理较好地捕捉到了这些机会；二是被动基金中，规模占比高达40.9%的白酒指数基金全年下跌17.1%，显著拖累了被动基金的整体表现。受此影响，消费被动基金一年期资产加权平均收益率为-7.4%，而等权平均收益率为+4.2%，二者出现巨大分化。如果剔除白酒指数基金的影响，主动消费基金的胜率则下降至43.4%，说明这部分优势带有“偶然”色彩。

　　医药行业基金则有所回落。2024年主动医药基金胜率为58.9%，低于2023年的74.4%。不过，从中长期来看，该行业的主动基金仍占据上风，三年期和五年期胜率分别达到72.2%和83.3%，位居各行业之首。其中，主动基金经理通过超配化学制药、中药等相对抗跌的细分领域，同时低配生物制品和医疗器械等持续低迷的板块，从而减轻了整体回撤。相比之下，被动基金多跟踪中证医疗、沪深300医药卫生等宽基指数，行业覆盖广，代表性更强，但在细分赛道的灵活性不足。

　　科技、传媒及通信行业则进入“至暗时刻”。2024年，主动科技基金的胜率仅19.8%，远低于2023年的45.5%。多数主动基金经理低配半导体、科创板等强势领域，而这些板块在政策与产业驱动下涨幅显著。相反，专注于这些主题的被动基金表现强劲，科技被动基金一年期资产加权平均收益率达到19.0%，远高于主动基金的11.2%。不过，如果从五年期来看，科技主动基金仍有64.6%的胜率，说明在长期维度中，部分基金经理依然能够依靠研究和择股获得可观超额收益。